Ingéniérie des projets d'investissement

Book published by Les Editions de l'Université de Liège (2010)

La décision d'investir naît de la nécessité ou de l'intérêt à réaliser un investissement. Ce dernier exige que l'investisseur prenne des décisions stratégiques qui engagent le projet pour de longues ... [more ▼]

La décision d'investir naît de la nécessité ou de l'intérêt à réaliser un investissement. Ce dernier exige que l'investisseur prenne des décisions stratégiques qui engagent le projet pour de longues périodes en mobilisant des ressources considérables de manière irréversible. Cela veut dire que lorsqu'un « porteur de projet » réalise un investissement, il renonce aujourd'hui à des ressources qui, investies dans un projet, devraient générer des gains futurs. Dans ce contexte, un investissement ne sera entrepris que si l'espérance des gains futurs est supérieure à l'investissement initial. Etant donné l'incertitude qui entoure les flux futurs et le nombre élevé des risques et d'obstacles liés au lancement d'une activité nouvelle, il est fortement recommandé de procéder à une évaluation financière des projets d'investissement. Cette étape revêt une grande importance puisqu'elle permet d'éclairer les décideurs sur les perspectives de rentabilité financière. Malheureusement, beaucoup de débutants la négligent avec des conséquences regrettables telles que l'abandon d'activités ou le dépôt de bilan, par exemple. Pourtant, il ressort de diverses études effectuées sur l'esprit d'entreprise qu'un entrepreneur bien préparé aura plus de chance de réussir que celui qui s'improvise. En somme, une bonne préparation peut éviter beaucoup d'erreurs et réduire les imprévus. Pour cela, il existe un certain nombre de critères susceptibles d'aider le décideur dans son choix. Parmi ces méthodes, on peut citer la valeur actualisée nette, le taux de rentabilité interne, le délai de récupération, etc. Ces méthodes ne constituent pas des remèdes miracles et doivent être utilement intégrées dans la stratégie globale du projet. Qui plus est, l'aboutissement heureux de tout projet d'investissement doit toujours être compris comme le résultat d'un « construit » par rapport à une situation de référence car il dépend de plusieurs facteurs dont notamment les motivations et les objectifs de l'investisseur, le secteur d'activité du projet, l'environnement dans lequel le projet s'inscrit, etc. Outre le projet d'investissement productif, on peut être amené à investir dans un actif financier (actions, obligations, contrats dérivés, ...). En effet, l'évolution économique de ces dernières années a fortement contribué au développement et à la popularité des marchés financiers et plusieurs investisseurs (particuliers, institutions, gouvernements) y recourent abondamment pour le placement des épargnes et de couverture des risques. Tout investisseur rationnel se doit de choisir le portefeuille de risque minimum pour un niveau de rendement espéré. Ce choix est lié au concept de la diversification qui consiste simplement pour un investisseur à ne pas investir tout dans un seul titre, mais à répartir ses investissements sur plusieurs titres, ce qui lui permet d'atteindre un meilleur rapport rendement/risque. Le modèle d'évaluation des actifs financiers fournit une estimation de valeur théorique d'un actif financier. [less ▲]

Finance et valeur(s): Liber Amicorum et Discipulorum

Book published by Les Editions de l'Université de Liège (2009)

Predicting default probability and the default recovery ratio: evidence from the Lebanese external public debt

in International Research Journal, "Banks and Bank Systems" (2009), 4(2),

With a national debt exceeding 190% of the GDP at the end of 2006, the Lebanese government is in a difficult situation. The literature on emerging markets reveals the various causes that might lead to a ... [more ▼]

With a national debt exceeding 190% of the GDP at the end of 2006, the Lebanese government is in a difficult situation. The literature on emerging markets reveals the various causes that might lead to a default on their public debt. The first objective of this paper is to analyze the evolution of the credit spread for the Lebanese US Dollar Eurobonds. The second objective is to extract both the implied default recovery ratio and the risk neutral default probability term structure for the Lebanese US dollar Eurobonds between October 2001 and November 2004. Our results show that the recovery ratio is strongly related to the market reaction linked to political and economic tension within Lebanon. For the period after the Paris II conference in November 2002, the average estimates show a decline in the default probability for the long-term period accompanied by an increase in the default recovery ratio. [less ▲]

Hedge fund performance and persistence in bull and bear markets

in European Journal of Finance (2005), 11(5), 361-392

This paper tests the performance of 2894 hedge funds in a time period that encompasses unambiguously bullish and bearish trends whose pivot is commonly set at March 2000. The database proves to be fairly ... [more ▼]

This paper tests the performance of 2894 hedge funds in a time period that encompasses unambiguously bullish and bearish trends whose pivot is commonly set at March 2000. The database proves to be fairly trustable with respect to the most important biases in hedge funds studies, despite the high attrition rate of funds observed in the down market. An original ten-factor composite performance model is applied that achieves very high significance levels. The analysis of performance indicates that most hedge funds significantly outperformed the market during the whole test period, mostly thanks to the bullish subperiod. In contrast, no significant underperformance of individual hedge funds strategies is observed when markets headed south. The analysis of persistence yields very similar results, with most of the predictability being found among middle performers during the bullish period. However, the "Market Neutral" strategy represents a remarkable exception, as abnormal performance is sustained throughout and significant persistence can be found between the 20% and 69% best performers in this category, probably thanks to an extreme adaptability and a very active investment behaviour.(Abstract EconLit copié le 29/06/06) [less ▲]

Development path and capital structure of belgian biotechnology firms

in Butzen, Paul (Ed.) Firms' investment and finance decisions: Theory and empirical methodology (2003)

International acquisitions and shareholder wealth: evidence from the Netherlands

in International Review of Financial Analysis (2000), 9(2), 163-174

Estimating Systematic Risk in the Presence of Thin Trading and Conditional Heteroscedasticity

in In The Money (1997), 2

The Market Valuation of Corporate Restructuring in the Netherlands

in Sander, Harald; Kim, Kwan; Foster, Stephen (Eds.) et al Economic and Corporate Restructuring: Experiences and Challenges of the Decade (1996)

Effecten van internationale overnames op aandelenrendementen

in Maandblad voor Accountancy en Bedrijfseconomie [=MAB] (1996), 70(3), 123-132

Long run behaviour of Pacific-Basin stock prices

in Applied Financial Economics (1995), 5(1), 11-18

In this paper, we investigate the long run relationship among five major Pacific-Basin stock markets. We focus on the common long run behaviour of their stock price indices over a sample period of 20 ... [more ▼]

In this paper, we investigate the long run relationship among five major Pacific-Basin stock markets. We focus on the common long run behaviour of their stock price indices over a sample period of 20 years. Using cointegration theory, we find that while there exists a rather integrated Pacific Basin financial area, the regional aspects (Asian versus Pacific) play important roles. [less ▲]